A diferencia de sus rivales, Exxon y Chevron han invertido mucho en combustibles fósiles durante el auge ESG de los últimos cuatro años.
Exxon Mobil Corp. (XOM) y Chevron Corp. (CVX) han pasado los últimos días explicando a los inversores por qué quieren gastar 114.000 millones de dólares en dos megaacuerdos. El 27 de octubre, sus informes de ganancias revelaron por qué necesitan hacerlo.
La producción de petróleo de Exxon está cerca del nivel más bajo desde su fusión con Mobil Corp. hace más de dos décadas. Chevron reveló vientos en contra en sus principales proyectos de crecimiento en Kazajstán y la Cuenca Pérmica, en el oeste de Texas y Nuevo México, reseña una nota de Bloomberg.
En resumen, los días de fácil crecimiento de la producción petrolera han terminado.
La reacción del mercado fue rápida y brutal. Chevron se desplomó casi un 7% y Exxon cerró con una caída del 1,9%, incluso cuando los precios del petróleo subieron por las crecientes tensiones en el Medio Oriente. Para el veterano financiero Dan Pickering, la respuesta de los accionistas revela su preocupación por el negocio de los combustibles fósiles, especialmente si se compara con otros sectores como el tecnológico.
Bienvenidos a la zona petrolera, dijo Pickering, fundador de Pickering Energy Partners, con sede en Houston. Los inversores “no creen que este negocio pueda ser sostenible, no creen en la disciplina de estas empresas. Preferirían mirar a Amazon hoy o cualquier día.
A diferencia de sus rivales europeos, Exxon y Chevron han invertido mucho en combustibles fósiles durante el auge ESG de los últimos cuatro años. Aún así, ha sido difícil conseguir nuevos suministros de crudo. En el mar, la exploración es cara e impredecible. Los campos de esquisto estadounidenses están experimentando un crecimiento de producción cada vez menor, ya que las mejores áreas ya han sido explotadas.
Ambas empresas han realizado sus recientes adquisiciones desde una posición de fortaleza en comparación con la que tenían en el momento álgido de la pandemia. El aumento de los precios de la energía el año pasado se tradujo en ganancias récord. Los precios de sus acciones subieron, dando a los ejecutivos de Exxon y Chevron divisas fuertes con las que comprar rivales más pequeños.
La compra de Pioneer Natural Resources Co. por parte de Exxon por 62 mil millones de dólares, anunciada hace dos semanas, la convertirá en el productor dominante en la región del Pérmico. Chevron anunció el lunes que compraría Hess Corp. por 52.000 millones de dólares, lo que le daría una participación en uno de los proyectos petroleros más grandes y de más rápido crecimiento del mundo, en Guyana.
Se trata de las mayores operaciones en el sector petrolero en más de ocho años. Como tales, amenazaron con eclipsar los informes de ganancias de Exxon y Chevron. Pero las operaciones existentes no escaparon al escrutinio.
Chevron reveló un nuevo retraso y sobrecostos en su proyecto Tengiz de 45 mil millones de dólares en Kazajstán, y que el flujo de caja de Tengiz será alrededor de mil millones de dólares menor de lo esperado cuando finalmente entre en funcionamiento en 2025.
Exxon tiene un perfil de crecimiento mucho más sólido, habiéndose establecido ya en Guyana y vendido activos de mayor costo. Pero la producción promedio del gigante petrolero de Texas fue de sólo 3,69 millones de barriles de petróleo equivalente por día en el tercer trimestre, cerca de su nivel más bajo en dos décadas, ya que el crecimiento en Guyana y el Pérmico no logró compensar el impacto de las ventas de activos, los recortes de producción de la OPEP y la caída natural de la productividad que afecta a todos los yacimientos petrolíferos.
Para empeorar las cosas, Exxon dijo que las ganancias de los productos químicos, consideradas durante mucho tiempo como un área de crecimiento clave para las grandes petroleras, se desplomaron un 70% respecto al trimestre anterior.
La industria aún se está recuperando del impacto de la pandemia y de los bajos niveles de capital que se han invertido en toda la industria. para compensar el agotamiento que ha estado ocurriendo, dijo el director ejecutivo de Exxon, Darren Woods, en una entrevista en Bloomberg TV.
Chevron ofreció una lista de problemas técnicos en el Pérmico: límites a la producción de aguas residuales, altos niveles de dióxido de carbono en su gas natural, socios de producción que luchan con el fracking. Aunque rivales más pequeños se han quejado de problemas similares a medida que el Pérmico se convirtió en el yacimiento de esquisto más grande del mundo, es raro escuchar tales detalles de un gigante petrolero.
Es un ejemplo de cómo la cuenca está madurando, dice Pickering. Lo sorprendente es que Chevron lo informó, porque normalmente son una empresa grande y no se meterían tanto en la maleza.
Es probable que abordar estas cuestiones aumente los costos. Según JPMorgan Chase & Co, se espera que el sector mundial del petróleo y el gas aumente el gasto en alrededor de un 10% este año, hasta 545.000 millones de dólares, tras un aumento del 34% el año pasado. A principios de esta semana, el director ejecutivo de Halliburton Co., Jeff Miller, recordó a los inversores cuál ha sido durante mucho tiempo uno de los mayores desafíos del sector, especialmente en el esquisto.
